2025年十一假期刚过，大家都在晒出游照片，但旅游数据跟五一比还真有点不一样。

出行时间比以前早了，可出去玩的总人数没五一多，文旅部的数据显示，十一国内游客大概6.8亿人次，五一那会是7.1亿。

现在大家出门不盲目了，不会光凑假期热闹，毕竟十一假期比五长长两天，还遇上部分地区下雨，谁也不想顶着雨挤景点。

 

旅游的玩法也变了，以前大家都往5A景区冲，今年不少传统景点客流少了些，反而像湘黔交界的梵净山周边、云南瑞丽这些“省际交界游”“边境游”火了。

现在人玩的就是个不一样，不想挤在网红打卡点拍同款照片，更想找些清净又有特色的地方。

而且出境游也热闹，今年免签国家多了不少，马尔代夫、哈萨克斯坦这些地方都能说走就走，十一出境游预订量比去年多了不少，这也能看出来，大家对出国玩的需求早憋着了，政策一放开就释放出来。

 

9月制造业PMI：生产挺给力，中型企业却有点“掉队”

聊完十一的消费，咱们再看看工业这边，9月的PMI数据也挺有说头。

国家统计局发的数，9月制造业PMI是49.8%，虽然还没到50%的扩张线，但比8月高了0.4个百分点，说明情况在好转。

综合PMI产出指数到了50.6%，经济总体是在扩张的，这是好事。

 

生产端表现特别亮眼，生产指数到了近6个月的高点，原材料采购也跟着多了。

像食品制造、汽车制造这些行业，生产指数都超53%，企业扩产的意愿很明显。

很显然，生产端起来了是制造业回暖的核心动力，毕竟企业愿意开工，才能带动后续的链条。

不过企业规模分化有点明显，大型企业PMI一直稳在扩张区间，51.2%的数连续3个月没掉下来，小型企业也不错，PMI比8月涨了1.6个百分点，到了48.5%，本来想小企业可能还得熬一阵，但后来发现政策对小微的扶持真落到实处了。

 

无奈之下，中型企业却有点承压，PMI比8月降了0.2个百分点，到49.1%，这说明复苏的动能还不均衡，中型企业的难题怕是还得再关注一阵。

制造业里新动能的劲头也足，装备制造、高技术制造、消费品这三个行业的PMI都在扩张线以上，3D打印设备、新能源汽车这些产品的产量也涨了不少。

如此看来，产业升级不是喊口号，真的在带动制造业往上走。

 

反观高耗能行业，PMI还在降，钢铁、水泥行业产需都不行，这也正常，毕竟现在都在搞低碳转型，高耗能的肯定得调整。

非制造业这边，服务业商务活动指数刚好卡在50%的临界点，邮政、金融这些基础服务行业特别稳，PMI超54%，但餐饮、文体娱乐行业不行，落到了48.3%，主要是暑期过了，大家出门玩的热情淡了点。

建筑业PMI也回升了0.3个百分点，虽然还在收缩区间，但企业对未来的预期不错，业务预期指数到了53.5%，毫无疑问，政策环境好了，企业信心也跟着回来。

 

美元反弹没劲儿，人民币反而有底气

说完国内的消费和制造，咱们再看看汇率这块，10月以来美元和人民币的走势还挺有意思。

10月4号，日本自民党党首选举，高市早苗赢了，她一上来就说要搞宽松货币政策和大规模财政刺激。

这政策一出来，市场肯定觉得日本央行不会轻易加息，10月加息的概率一下就降了，日元汇率立马扛不住，USDJPY一度涨到153以上，美元跟着沾光，被动涨了不少，10月9号美元指数摸到了99以上。

 

但美元想一直涨怕是难，因为美国自己的经济也有问题。

10月1号美国联邦政府关门了，8月的非农数据都没法按时发，从7月、8月的数能看出来，美国劳动力市场明显降温了。

很显然，美国经济基本面撑不起美元一直反弹，中期来看，美元大概率还是偏弱震荡。

反观人民币，反而有升值的底气，从去年四季度开始，国内经济就慢慢稳住了，结构转型也在深化。

 

今年外需比内需稳，四季度新兴经济体对咱们出口的支撑挺强，出口没掉链子。

政策方面，经济修复还没到特别稳的地步，货币和财政政策加码的可能性很大，而且“反内卷”政策和扩内需政策会一起发力。

如此看来，等政策效果慢慢释放，内生增长动能提上来，物价也会往合理区间走，这些都能给人民币撑住劲儿。

 

下半年政策会持续发力，财政要更积极，货币要适度宽松，重点会放在落实政策上，比如提振消费要培育服务消费的新增长点，投资要抓“两重”建设、激发民间投资，房地产要搞城中村和危旧房改造。

不过风险也得注意，国内市场有效需求还不够，8月CPI涨得不多，能看出来大家花钱还是谨慎，政策落地效果能不能达预期也不好说，有些制造业补贴可能还没到小微企业手里，还有外部环境，美国的关税政策、全球供应链波动都可能有影响。

 

总的来说，2025年9-10月的中国经济，有消费转型、制造回暖的亮点，也有需求不足、行业不均衡的挑战。

只要政策能精准落地，把这些问题慢慢解决，下半年经济稳增长没问题，大家也能更有信心。

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